最近几天，上海综合指数继续受到3600和3700得分得分的损害，十年前高点损坏。 8月20日，主要市场指数继续加强，上海综合指数上涨1.04％至3766.21点，而北京证券交易所50 RE -ITE -ISE -ISTE RE -IST又创造了新的历史记录。市场上的情感不断上升，“牛市”的声音又回来了。站在这个关键时刻，接下来的A股在哪里？普通投资者如何处理这样的市场？ Beijing News Beike Finance立即与Jiuyuan Qingquan Technology的首席投资官Chen Jihe联系起来，以对相关热门话题进行深入解释。 Chen Jahe认为，与十年前相比，行业的逻辑和背景宏已经发生了深刻的变化，因此不应仅仅通过“牛市思维”做出投资决策。此外，投资者需要知道改善帐户，也就是说，让大脑预测市场的短期增长和下降，而要关注投资能力带来的实际回报率。 Jiuyuan Qingquan Technology的首席投资官Chen Jihe。面试官提供的照片：“与十年前的牛市相比，目前的市场仍然存在明显的差距。”北京新闻Beike Finance：您如何看待当前的A股市场？与10年前相比，市场条件上有什么相似之处和差异？ Chen Jahe：与十年前的牛市相比，当前市场仍然有一个很大的空间。在班达（Banda）中，市场从十年前的近2,000点开始，最高升至5,178.19点，目前约为3,700分。此外，在过去的十年中，我国家的GDP，规模量表和股票市场基本面的增长都显着增长。如果升值水平保持不变，则库存应高于十年前。在另一方面，调节环境发生了深刻的变化。在十年前的牛市中，外部融资和非法行动非常普遍，并且大量的不合规资金投入了市场。目前，金融监管机构极大地加强了对进入市场的信贷基金的监控，例如对股票市场信用卡上消费者贷款等资金流的严格限制，跟踪和实力方法比以往任何时候都更好。因此，市场上升的坡度和速度更加有效。从稳定和维护的角度来看，这种“缓慢的牛”趋势确实很健康，避免了“疯狂的牛”市场可以承受的更大风险。北京新闻Beike Finance：目前的市场欣赏水平是否真的是合理的？ Chen Jiahe：当前的A股市场总体上并不昂贵。主要指数的动态价格比（例如上海和深圳300）和SHAnghai证券交易所50通常大约十倍，这是全球市场中中低水平甚至更便宜的水平。但是，由于市场规模较大，单个股票的欣赏是显着不同的：一方面，某些单独的股票具有很高的价值，其价格比收入的比率高达数十次甚至数百次；另一方面，尤其是在香港股票Connect的香港股票市场投资范围内，有大量被低估的目标，价格与收入的比率仅为六，七次。北京新闻Beike Finance：哪些因素会影响市场轮换的趋势？ Chen Jiahe：十年前，有许多因素会影响市场波动，包括​​中美国的关系和生产趋势的房地产绩效和财务风险处置。可以说，宏观工业和背景的逻辑已经进行了深度变化，因此投资决策不应仅仅是在“思考牛市”中制作的。许多投资者习惯了技能NA牛市，然后是运营，但是这种判断本身通常是毫无根据的，更多的是基于预测而不是严格的逻辑。如果您可以确定牛市的到来，那么您只能直接提供指数衍生品，而不必担心单独的库存选择。问题是没有人确保市场肯定会在短时间内看涨。北京新闻Beike Finance：在市场轮换中，中小型股票表现良好。他们的爆发能力吗？ Chen Jahe：我们通常专注于大公司，对中小型股票的投资较少。因为大公司有更多的好处：首先，很多时候，中小型股票具有价值和缺乏效力；其次，大型公司ISIT的逻辑更容易理解，具有较高的业务透明度和较大的整体规模，并且可能是“ Black S”的可能性WAN“事件很低。小型股票不是无法购买的，这是一项重要的成本效益问题。对我来说，大公司的PE可能是10次，对于小公司而言，PE可能是7倍。我会考虑这种情况。但是现在，这种情况通常是大公司的PE，小公司的PE中，小公司的PE是20次，而什至是30次。前进的市场是陈的潜力，我们的股票是更大的，我们的香港股票投资是很大的一部分。我们在香港股市购买超过0.1次s。如果两家公司在香港和A股票的股票中既有价值观又有基础，那么我会选择A-Shares，因为A共享的流动性更好，并且增加了投资者的热情。但是，香港市场上的投资者相对专业，价格定价足够，当市场变化时，好公司越来越糟的不匹配的不匹配较少。此外，实际上，对洪斯托斯大港的欣赏水平不仅仅是一个共享。例如，很容易为香港股票投资组合开发平均6-8倍的PE，尽管精心选择了A-Share投资组合，但其升值中心通常超过10-12倍。因此，从赞赏的角度来看，香港股票的折扣近40％，而A共享产生了主要吸引力。至于短期波动，很难预测。北京新闻Beike Finance：您选择哪个行业或行业？ Chen Jiahe：好的补充竞技和良好的股票不是相同的概念。很多时候，我们看到公司很好，但是股票表现不佳。有时股票表现良好，但这些都是非常普通的公司。许多投资者主要专注于业务模式，行业中的USSOR和政策，但实际上，主要投资是赞赏和有效性。每个人特别喜欢的一些曲目不一定是好的。由于这首歌的一切都很好，并且知道它在未来十年内将大幅发展，因此它的欣赏将得到高度提高。另一方面，我目前在财务，港口，药剂师批发商和制造业等领域担任许多职位。虽然这不是一个热门话题，但它具有很高的成本表现和强大的公司竞争。北京新闻Beike Finance：您对普通投资者有什么建议？ Chen Jahe：对于投资者来说，每个人都需要知道改善帐户，也就是说，让大脑倾斜SS市场的短期增加和崩溃，而是专注于投资能力的实际收益率。例如，您每年投资100元可以赚取多少收入？债券的年收益为1.5％，每年100元的年收益为1.5元；房地产利率为3％，每年100元的年收入为3元。每年20元的年收入为5倍的股票比例为5倍，每年100元。有一个非常可怕的理论：价格是您付出的，金额就是您得到的（价格是您付款的价格，而金额就是您所获得的）。我一直认为投资者需要做的事情是将所有个人财产（股票，房地产，现金等）视为“合并帐户”的公司群体，计算它可以产生整体的年收入和增长率，并检查Kaits Health（好像收入的来源太高）。基于此，该职位的决定变得明确：我几乎无法持有这笔钱，但这并不意味着市场肯定会上升，而是因为现金回报率很低。目前，我的头寸投资组合的平均价值比率刚刚超过7倍，现金的有效性与此大不相同。即使您做出了强烈的假设，即使在短期内市场暴跌，只要占有的基础保持不变，“集成”后的真正回报也不会被破坏，因此无需恐慌。北京新闻编辑的记者胡门（Hu Meng），Juanjuan的校对，Xue Jingning